독서후기 - 가치투자의 출발점 영업보고서로 보는 좋은회사 나쁜회사

개인적으로 이 책이 마음에 들었습니다.

 

한동한 투자 공부를 게을리 했는데, 이 책을 보면서 다시 공부에 대한 의지가 불타오르는 것만 같습니다.

 

저자는 하상주 님입니다. 대우경제연구소 기업분석실장, 대우증권 조사부장, 리서치센터장을 역임하시고 지금은 일반인을 위한 투자교실을 운영하십니다.

 

이 책에서는 영업보고서라고 표현을 했는데, 재무제표를 보고 기업을 분석하는 방법에 대한 책입니다.

 

다른책과 차이점은 회계사의 회계시점에서의 재무제표가 아니라 투자자 관점에서 재무제표를 보는 방법에 대한 내용입니다.

 

기존에 제가 읽은 재무제표 관련 서적은 대부분이 회계사가 써서 투자 관점에서는 항상 의문이 들었습니다. 하지만, 이 책은 기업의 수익 흐름이라던지 안정성, 사람의 인기 정도에 대해서 분석하는 방법을 적은 것이라 흥미로웠습니다.

 

초반에는 영업보고서 구조와 용어등을 정리했고, 대부분의 내용은 실제 사례를 들면서 분석하는 방법을 적었습니다.

 

제가 머리가 나빠서 잘 잊어버리는 편이라 용어 부분은 정리해 놓으면 좋겠다는 생각이 듭니다.

 

- 영업자산 : 자산 중에서 여업 성격이 있는 자산만 더함(또는 자산에서 금융자산을 제외함)

- 순영업자산 : 영업자산에서 영업부채를 뺌

 

- 투하자본 : 이자 지급 장단기차입금에 주주자본을 더함

- 영업활동 현금 : 순이익 + 현금유출 없는 비용 - 현금유입 없는 이익 + 영업활동자산과 부채의 변동

 

- 부가가치 = 자본이익율 - 자본비용 > 0

 

- 운전자산(1) = 유동자산 - 현금 및 등가물 - 단기금융자산

- 운전자산(2) = 매출채권 + 재고자산

- 영업자산 = 총자산 - 금융자산

- 금융자산 = 현금성자산 + 단기금융자산 + 장기금융자산 

 

- 운전부채(1) = 유동부채 - 단기차입금

- 운전부채(2) = 매입채무

- 영업부채 = 총부채 - 장단기 차입금

 

- 운전자본 = 유동자산 - 유동부채

- 순운전자본 = 매출채권 + 재고자산 - 매입채무

 

- 주주자본이익률(ROE) = 순이익/주주자본

- 총자산영업이익률(ROA)  = 영업이익/총자산

- 투하자본이익률(ROIC) = 영업이익/투하자본