포트폴리오에 현금을 포함 시킬 때 CAGR과 MDD 결과

자산을 분배할 때 서로 상관성이 낮은 자산으로 분배해야 합니다.
 
현금은 어떤 자산이던지 상관성이 상당히 낮습니다. ETF와 현금자산을 분배해서 투자하는 방법에 대해 백테스트를 해 보겠습니다.
 
ETF는 S&P 500을 추종하는 SPY로 하고 현금은 RP에 투자해서 3%정도의 이자를 받는다고 가정해 보겠습니다. 매월말 리밸런싱을 하며 세금, 수수료, 배당은 고려하지 않도록 하겠습니다.
 

현금과 정정배분투자

우선 SPY와 현금의 비율을 5:5로 투자를 해 보겠습니다.
 

구  분	SPY 단독투자	SPY & 현금 5:5 투자
CAGR	10.2%	6.8%
MDD	-51.5%	-28.7%

 

 
 
SPY 단독으로 투자를 했을때 보다 현금과 5:5 비율로 투자를 했을때 MDD가 거의 절반 가량으로 줄어듭니다. 하지만 CAGR 역시 10.2 %에서 6.8%로 감소했습니다.
 
이번에는 현금의 비율을 조절해가며 투자를 해 보겠습니다.

SPY : 현금 비율	9 : 1	7 : 3	5 : 5	3 : 7	1 : 9
CAGR	9.6%	8.2 %	6.8%	5.4 %	3.8 %
MDD	-47.5 %	-38.7 %	-28.7%	-17.4 %	-4.6 %

 
당연한 얘기겠지만 현금비율이 높을 수록 MDD는 낮아지는 반면에 CAGR 또한 낮아집니다.
 
그나마 현금과의 비율이 9:1일 경우에는 CAGR이 10%가까이 나오지만 MDD 또한 50% 가까이 나와서 좋은 투자방법은 아닌 것 같습니다.
 
CAGR은 높이고 MDD는 낮출 수 있는 방법이 없을까요?
 

현금과 동적배분 투자

이번에는 평균모멘텀스코어를 사용해서 동적배분으로 투자를 해 보겠습니다.
 
SPY와 현금을 추세추종 강세에 따라 비율을 조절하여 투자하는 방법입니다. 과거 개월수의 평균 모멘텀을 이용해서 SPY의 비율을 정하고 월별로 리밸런싱 하는 조건입니다.
 
우선 12개월에 대한 평균으로 비율을 조절해서 투자해 보겠습니다.
 

구  분	SPY 단독투자	SPY & 현금 동적배분 투자
CAGR	10.2%	9.5%
MDD	-51.5%	-25.8%

 

 
놀라운 결과가 나왔습니다. 
 
CAGR을 9.5%로 10% 가까이 나왔지만 MDD는 SPY 단독투자의 절반인 -25.8% 밖에 나오질 않았습니다. 
 
정적자산배분과 비교해서 괄목할만한 결과가 나왔네요. 
 
이제 모멘텀기간을 조절해서 결과를 확인해 보겠습니다.
 

모멘텀기간		3개월	6개월	8개월	10개월	12개월
SPY:현금	CAGR	7.4	8.7	9.0	9.3	9.5
	MDD	-22.8	-17.7	-21.7	-24.2	-25.8
SPY:TLT	CAGR	9.9	10.1	10.1	9.9	9.8
	MDD	-39.1	-37.8	-36.4	-35.6	-34.9

 
SPY:현금 투자는 3개월을 제외하고는 기간에 따라 CAGR과 MDD가 비례하는 것을 확인했습니다.
 
SPY:TLT와 비교하더라도 CAGR은 SPY:TLT가 더 높지만, MDD가 10% 이상 차이가 나니 오히려 SPY:현금이 더 나은 투자라고 생각합니다.
 
보수적인 투자자라면 모멘텀기간을 6개월로 하면 될 것이고, 수익추구형 투자자면 12개월로 하더라도 MDD가 낮으니 괜찮은 투자전략이라고 생각합니다.
 
그럼 이번에는 주식 : 채권 : 현금을 섞어서 투자하면 결과가 어떻게 될까요?
 

주식 : 채권 : 현금 동적배분 투자

SPY, TLT 그리고 현금을 배분해서 투자하고 월별로 리밸런싱 하는 방법으로 백테스트를 진행했습니다. 모멘텀 기간은 12개월로 하였고 초기 자금을 4.5 : 4.5 : 1로 배분하였고 현금은 1을 유지하면서 SPY와 채권을 모멘텀에 따라 조절하며 투자를 진행하였습니다.
 

구  분	SPY 단독투자	SPY & 현금 동적배분 투자 (12개월)	SPY : 채권 : 현금 동적배분 투자 (12개월)
CAGR	10.2%	9.5%	9.2%
MDD	-51.5%	-25.8%	-31.8%

 

결과가 SPY와 현금만 동적으로 투자할 때 보다 좋지 못하네요.
 

결론

SPY 단독으로 투자하기에는 MDD가 상당히 높습니다. 내돈이 반으로 줄어드는데 심리적 부담이 상당할 것으로 생각합니다.
 
SPY와 함께 장기채권인 TLT를 투자하는 방법도 괜찮은 방법이지만 MDD가 -35%정도 나오니 여전히 심적으로 부담이 될 수 있습니다.
 
SPY와 현금을 함께 투자하면 MDD가 상당히 낮아집니다. MDD로 -17%로 낮출 수 있으며 CAGR 또한 크게 차이가 나지 않습니다. 
 
또한, 정적 비율로 투자할 때 보다 동적으로 투자할 때가 CAGR와 MDD의 수치가 드라마틱하게 변하게 됩니다.
 
SPY와 현금을 평균모멘텀스코어를 통해 비중을 조절하면서 투자하는 것이 합리적이겠네요.